H&Mグループ、2017年11月期　連結決算
増収を達成するも、値下げ比率の増加もあり減益に

update: 2018/02/01

《財務分析レポート》

H&M AB、2017年11月期
財務諸表（表1）

H&Mグループの2017年1月期連結決算は、店舗数の増加もあり売上収益は増収を達成したが、第4四半期（9－11月）におけるマークダウン比率が前年よりも増加（1.3ポイント増）した影響もあり、売上高総利益率（粗利率）が低下、販管費率の増加もあり減益に至った。収益面で、第4四半期の苦戦が影響した。

日本ディビジョンは堅実に成長

グループの連結決算は、2,000億400万スウェーデンクローナ（約2兆6,000億5,200万円、1スウェーデンクローナ＝13円で換算）、4.0％増と堅調な推移だった。粗利率は54.0％（1.2ポイント減）と低下した。営業利益は205億6,900万スウェーデンクローナ（約2,673億9,700万円、同）、13.7％減と減益に至った。金融項目控除利益は208億900万スウェーデンクローナ（約2,705億1,700万円、同）、13.4％減と減益。当期純利益は161億8,400万スウェーデンクローナ（約2,103億9,200万円、同）、13.2％減だった。

期末の総店舗数は4,739店（479増、91減）。主力業態の「H&M」は同4,288店（326増）。「COS」は同231店（37増）、「Monki」が同119店（1増）、「Weekday」が33店（5増）。地域別では、USAが536店（68増）、Germanyが463店（4増）、Chinaが506店（62増）。

地域別の売上高は、Germanyが367億8,900万スウェーデンクローナ（約4,782億5,700万円、同）、1.0％減で最も規模が大きい。2位はUSAで278億700万スウェーデンクローナ（約3,614億9,100万円、同）、3.5％増。3番目はUnited Kingdomで145億8,000万スウェーデンクローナ（約1,895億4,000万円、同）、3.2％減（表2を参照）。

H&M AB、2017年11月期
地域別売上高（表2）

日本ディビジョンは、売上高48億1,900万スウェーデンクローナ（約626億4,700万円、同）、4.8％増で堅調な推移だった。期末の店舗数は82店（17増、1減）で、順調に出店が進んだ。グループの中での売上規模は小さいが、堅実に成長を続けている。

財務面は、減益に至ったことで一部の数値がやや悪化した。効率性指標では、商品回転率が2.8回転（0.2ポイント減）と低下した。粗利率が下がったこともあり、交差比率が151.2（14.4ポイント減）と悪化した。D/Eレシオは有利子負債が増加し、自己資本が減ったことでやや増加している。自己資本回転率の微増は自己資本の減少によるものだ（表1を参照）。  

（樋口尚平）