The Gap,Inc.──カジュアルSPAのギャップ
2018年1月期 第2四半期 決算
微減収ながら、効率化が進み増益に

update: 2017/08/24

《財務分析レポート》

THE GAP,INC. 2018年1月期
第2四半期 財務諸表（表1）

カジュアルSPA企業のThe Gap,Inc.（以下、ギャップ社）の2018年1月期第2四半期（上半期；2－7月）決算は、微減収・増益となった。売上高総利益率（粗利率）が改善したほか、販管費率が減少し、増益に至った。業態では、「Old Navy」（オールドネービー）がけん引役になった。

アジア地域は大幅減収

連結売上高は、72億3,900万ドル（約7,962億9,000万円、1米ドル＝110円で換算）、0.7％減と微減収だったが、営業利益は7億500万ドル（約775億5,000万円、同）、40.7％増と大幅に増加した。税引前利益も、6億7,700万ドル（約744億7,000万円、同）、45.0％増と2ケタの増益となった。粗利率が2.1ポイント改善したこと、販管費率が0.7ポイント減少したことが増益につながった。

連結売上高の約80％を占める「U.S.」（米国、プエルトリコ、グアム）が2.5％増と回復基調にある。「U.S.」の売上高は、57億7,100万ドル（約6,348億1,000万円、同）、2.5％増で、「Old Navy」業態がけん引役になった。「Canada」（カナダ）の売上高は、5億1,200万ドル（約563億2,000万円、同）、3.6％増で、「U.S.」と同様に「Old Navy」がけん引役になった。「Europe」（欧州）の売上高は、2億8,800万ドル（約316億8,000万円、同）、13.8％減と苦戦した。「Gap」（4店減の159店）の店舗スクラップも影響したようだ。

日本も含まれる「Asia」（アジア）の売上高は、5億7,100万ドル（約628億1,000万円、同）、21.9％減と苦戦した。中でも「Old Navy」の落ち込みが大きく、これは前期に日本から同業態が撤退した影響が大きいと見られる。

「Old Navy」がプラス成長、主力の業態に

THE GAP,INC. 2018年1月期 部門別売上高（表2）

業態別では、前述の通り「Old Navy」業態がけん引役になった。売上高は、33億1,900万ドル（約3,650億9,000万円、同）、4.0％増と堅調な推移で、「Gap」を抜いて主力の業態に成長した。店舗数は1,064店（8増、4減）と増加している。「Gap」は1,298店（4増、11減）と最も多いが、スクラップが続いている。店舗面積は「Old Navy」が37％ほど、「Gap」を上回っている。「Gap」の売上高は、23億9,000万ドル（約2,629億円、同）、5.8％減だった。

期末（20167年7月29日時点）の総店舗数は3,179店（15増、22減、FCを除く）。第2四半期の期首と比較すると、北米の「Old Navy」は1,051店（8増、4減）とやや増加した。北米の「Gap」は、834店（3増、4減）とほぼ横ばいだった。北米の「Banana Republic」は596店（3増、4減）。「Asia」では、「Gap」が305店（1増、3減）、「Banana Republic」が48店（1減）。「Old Navy」が13店で変化はなかった。

財務面では、当面の深刻な材料は見当たらない。借入金の減少および自己資本比率の増加により、D/Eレシオが改善した。商品回転率および交差比率がやや減少した。資本回転率はほぼ前年同期比並みだった。

（樋口尚平）