LVMH グループ、2017年12月期 第2四半期決算
各部門が健闘し、増収増益に

update: 2017/08/07

《財務分析レポート》

LVMH、2017年12月期 第2四半期
財務諸表（表1）

LVMH（モエ ヘネシー・ルイ ヴィトン）グループの2017年12月期第2四半期（上期）決算は、各部門で2ケタの増収を達成し、連結売上高も利益もそれぞれ2ケタの増収・増益に至った。欧州、アジア及び米国が堅調に成長した。

主力の「Fashion and Leather Goods」がけん引役に

グループの連結売上高は、197億1,400万ユーロ（約2兆5,233億9,200万円、1ユーロ＝128円で換算）、14.7％増と2ケタの伸びだった。営業利益は35億4,500万ユーロ（約4,537億6,000万円、同）、21.4％増とこちらも2ケタ増を達成した。売上高総利益率（粗利率）は0.5ポイント減少したが、販管費率が1.8ポイント減少したこともあり、収益性が改善した。利益は各段階で2ケタ増を達成し、好調な決算だった（表1を参照）。

地域別では、欧州・米国・アジアが堅調に推移した。売り上げに占める各リージョンの売上比率は大きく変わっていない。アジアが29％（日本を除く）で第1位。期首の26％から3ポイント増加し、米国を抜いてトップに立った。米国が25％（2ポイント減）で続く。欧州（フランスを除く）は9％、フランスは9％、日本は7％だ。日本地区の売上高は、約13億7,900万ユーロ（約1,765億1,200万円、同）、14.6％増と2ケタの増収だった。店舗数は401店（14増）と増加した。

LVMH、2017年12月期 第2四半期
部門別売上高（表2）

部門別では、主力の「Fashion and Leather Goods」が売上高68億9,900万ユーロ（約8,830億7,200万円、同）、17.2%増。営業利益は21億9,200万ユーロ（約2,805億7,600万円、同）、34.5％増で、増収増益を達成した。ブランド別では、引き続き「ルイ・ヴィトン」が全ラインで堅調に推移した。「フェンディ」は堅調な成長路線を進めている。新しいコンセプトの小売店出店も続けており、東京・銀座シックスに新店舗を出店した。「ロロ・ピアーナ」も引き続き事業を拡大している。「セリーヌ」は堅調な推移だった。

財務面は安定傾向に

財務面は比較的、安定している。有利子負債が増加し、D/Eレシオが増加しているが、深刻な水準ではない。回転率の異なる商材を総合的に扱っているため、連結の商品回転率は1.3と低い値だが、それでも0.2ポイントの改善が見られた。回転率が低い影響で、交差比率も低い水準だが、その分を粗利率でカバーしている。

売上高総利益率（粗利率）は65.1％（0.5ポイント減）と堅調な推移。利益率は引き続き高い水準を保っており、当面の財務における懸念材料はない、と考えられる。

（樋口尚平）